El S&P 500 cae un 4,4%, su peor día desde abril de 2025

Wall Street vivió el jueves 5 de noviembre su peor sesión desde abril de 2025. El S&P 500 cayó 334,89 puntos, un 4,36%, hasta 7.353,73. El Dow Jones perdió 1.833,06 puntos (3,44%), hasta 51.523,06, y el Nasdaq Composite se dejó un 5,52%, hasta 24.315, su mayor descenso en 19 meses. El Russell 2000 cedió un 4,45%. La caída borró cerca de 2,8 billones de dólares de capitalización del S&P 500, según NBC News.

Qué ha pasado

El detonante no fue un dato de inflación ni una quiebra bancaria. Fue político. La victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre abrió la puerta a un escrutinio más duro de los centros de datos que sostienen el negocio de la inteligencia artificial. El senador Bernie Sanders llegó a pedir una moratoria nacional para nuevas instalaciones. Los inversores empezaron a descontar que el despliegue de infraestructura de IA podría frenarse, y el sector que había liderado las subidas del año se convirtió en el primero en caer.

El castigo fue especialmente duro en los semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia se hundió un 12,25%, su segunda mayor caída registrada. Nvidia perdió un 9,3% y se puso negativo en el año; Micron y AMD cedieron alrededor de un 17%; Broadcom, un 10%. Los once sectores del S&P 500 cerraron en negativo, con tecnología un 7,30% abajo, su peor sesión desde marzo de 2020. Las siete grandes tecnológicas perdieron más de un billón de dólares de capitalización en conjunto.

El movimiento no se quedó en la tecnología. Caterpillar cayó un 6%, JPMorgan un 4% y Boeing un 2%, señal de que el miedo se extendió al conjunto del mercado. El VIX, el índice de volatilidad, subió cerca de un 70% hasta 28,18. El rendimiento del bono estadounidense a diez años bajó al 4,84% y el petróleo avanzó entre un 3% y un 4%.

El contexto ayuda a dimensionar la sesión. El S&P 500 sigue un 7,4% arriba en lo que va de año y acumula una subida de más del 27% desde las elecciones de 2024. La caída del jueves devolvió al índice al nivel de finales de septiembre, pero no borró el rally del año. El Nasdaq, en cambio, perdió en una sola sesión más de lo que había ganado el miércoles, cuando la Bolsa celebró el resultado electoral con su mejor día en meses.

Caídas parecidas en la historia

Una caída diaria del 4% no es habitual. Desde 1946 se han registrado 63 sesiones de ese tamaño, el 0,31% del total, y tienden a agruparse: 40 de las 63 ocurrieron a menos de diez sesiones de otra, según el recuento de Finexus Research. La comparación útil no es solo el porcentaje, sino qué pasó después. Estas son algunas caídas de magnitud parecida y su recuperación posterior:

Qué dice la historia sobre la recuperación

La primera conclusión es que no hay una sola plantilla. Tras las diez mayores caídas diarias del S&P 500 desde 1981, el índice subió al año siguiente en nueve de cada diez casos y ganó a tres y cinco años en todos, según Hartford Funds. La excepción fue el 29 de septiembre de 2008, el día en que la Cámara rechazó el primer rescate bancario: un año después, el S&P 500 seguía un 4,1% por debajo. Un rebote del 5,4% al día siguiente no impidió que la crisis financiera continuara.

La segunda es que los rebotes rápidos son frecuentes, pero no universales. En 2020, la caída del 16 de marzo fue seguida de una recuperación del nivel previo en 19 días y del máximo histórico en cinco meses; un año después, el índice ganaba un 66%. En 2025, la caída del 4 de abril por los aranceles recuperó el máximo de febrero en junio, menos de tres meses después. En 2022, en cambio, la caída del 13 de septiembre abrió la última fase de un mercado bajista: el suelo llegó un mes después y el máximo anterior no se recuperó hasta enero de 2024.

El promedio también engaña. En las sesiones con caídas del 4% o más desde 1946, el S&P 500 ha ganado de media un 21,85% en los doce meses siguientes y ha terminado en positivo el 84% de las veces. Son cifras mejores que las de un año cualquiera, pero están infladas por los rebotes de 1987, 2020 y 2025. La distribución tiene dos colas: días que marcan un suelo y días que solo son la primera estación de una caída mayor. En 2008, ocho de las diez caídas del 4% con peor retorno a un año ocurrieron al principio de la crisis de Lehman.

Qué mirar ahora

El primer nivel técnico es la media móvil de 200 sesiones, alrededor de 7.322 puntos. El S&P 500 cerró solo un 0,4% por encima. Una clausura por debajo sería la primera desde abril y confirmaría un cambio de tendencia de medio plazo. El segundo es el sector de semiconductores: si las noticias sobre moratorias o regulación de centros de datos continúan, el castigo puede repetirse en los nombres que más han subido este año.

También importa el canal de transmisión financiero. El VIX en 28,18 sigue lejos de los niveles de pánico de 2020, pero ha subido con fuerza. El bono a diez años en el 4,84% y el precio del petróleo condicionan el coste de financiación de los proyectos de IA. Y la Reserva Federal tiene menos margen para relajar su política si la inflación no cede: los operadores han trasladado a marzo la expectativa de la próxima subida de tipos.

La política será decisiva. El mercado no reaccionó a las midterms con el guion habitual —más gasto, menos impuestos— sino con una pregunta nueva: cuánto puede frenar una mayoría demócrata el despliegue físico de la IA. La respuesta depende de normas que aún no existen. Hasta que se conozcan, la volatilidad tiene un motivo y un sector concreto al que agarrarse.